【今日市場整體表現(xiàn)】
今日A股大幅回調，上證指數(shù)跌破3000點，諸多板塊大跌。滬深三大股指早盤大幅低開后疲態(tài)運行，午后空頭二次發(fā)力，指數(shù)一潰千里，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指均跌超5%，上證指數(shù)更是收于日內最低點。大市成交0.9萬億元，上日為0.75萬億元。盤面上，互聯(lián)網(wǎng)、基本金屬、鋼鐵、煤炭、金融、地產板塊紛紛殺跌，光伏、鋰電池帶領熱門賽道一路下滑，兩市1900余股跌超9%。上證指數(shù)收盤報2928.51點，跌5.13%。
【宏觀影響因素】
人民幣貶值：匯率貶值引發(fā)資金流出擔憂，和新增社融加速改善后，匯率貶值更容易被看成是有利于中國出口改善的信號。本次大貶值前的3月，北上資金已經提前有了預期較為明顯的流出A股，而近期人民幣兌美元加速貶值并未引發(fā)北上資金更大的波動，市場反而更關注哪些行業(yè)受益于匯率貶值，如家電等出口比例較大的板塊。
美聯(lián)儲加息：俄烏沖突背景下，美債收益率快速上行，高通脹下，美聯(lián)儲對今年加息的中位數(shù)預測達到7次175bp，至明年中達到2.5-3%的本輪加息周期高點，而市場機構的預期更加進取。另一方面，美國收益率曲線的期限利差出現(xiàn)倒掛，是預示經濟衰退的強烈信號，或制約后續(xù)加息節(jié)奏。隨著俄烏戰(zhàn)爭談判進行，通脹壓力放緩，或有邊際改善。
疫情反復：上海疫情還沒消滅，國內又多地暴發(fā)疫情。對于需求端和供給端的影響都較大，對消費行業(yè)的影響較為突出，3月社零增速低于預期同比-3.5%，低于Wind一致預期的-0.8%，環(huán)比1-2月增速下滑超10個百分點。零售業(yè)、餐飲業(yè)和旅游等行業(yè)短期經營壓力較大。北京疫情再起，初步判斷隱匿傳播鏈一周，要關注后續(xù)動態(tài)，雖然市場對于疫情逐步敏感度降低，但是防疫態(tài)度未來的演變會影響經濟大格局和資本市場應對。
【消費板塊性價比凸顯】
因上海的疫情可能會見頂回落，隨著基本面改善。目前多個板塊出現(xiàn)了估值和盈利不匹配的情況，消費板塊回調時間較長具有較高的左側配置價值。
數(shù)據(jù)來源：wind
【消費板塊基本面情況】
游戲ETF(516010)：A股游戲標的投資需更多考慮Beta因素，特別是持股周期較短的情況下，還需要考慮板塊性的催化因素。雖然當前元宇宙發(fā)展仍在初期，但通過不斷升級VR/AR/MR等新一代硬件，連同5G/物聯(lián)網(wǎng)/云計算/AI等技術，內容體驗將得到質的升級，用戶對極致體驗的追求將長期驅動元宇宙的發(fā)展。
游戲版號重啟這個利好因素，引發(fā)的深層次的意義是對于游戲產業(yè)的偏負面的一些監(jiān)管因素有可能告一段落。所以它一方面是利好落地，另外一方面也有利空出盡的預期。游戲行業(yè)的中期邏輯就是游戲出海，主要是手游這些增長比較快的細分領域;游戲行業(yè)的長期邏輯有兩點，一是代際更新所引發(fā)的滲透率的提升，二是隨著居民收入水平的提升帶來的消費升級，游戲玩家群付費的體量也有望提升。
游戲公司目前處于盈利和估值雙底部。短期經營受疫情影響略有波動，當前估值處于歷史較低位置，長期視角的投資價值沒有變化。投資者可以持續(xù)關注游戲ETF(516010)。
頭圖來源：圖蟲
